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En el estudio, titulado “Apertura de los mercados de servicios financieros y función del AGCS”

-    promoverá la competencia y aumentará la eficiencia sectorial, lo cual se traducirá en unos costos más bajos, una mejor calidad y mayores posibilidades de elección de servicios financieros;

-    mejorará la intermediación financiera y las oportunidades de inversión merced a una mejor asignación de los recursos entre los distintos sectores y países, así como en el tiempo, y a los mejores medios para gestionar los riesgos y hacer frente a las perturbaciones; e

-    inducirá a los gobiernos a mejorar la administración macroeconómica, las intervenciones normativas nacionales en los mercados de crédito, y la reglamentación y supervisión del sector financiero.

La liberalización de los servicios financieros puede producir importantes efectos positivos sobre los ingresos y el crecimiento. Los países en desarrollo y las naciones desarrolladas que tienen sectores financieros abiertos han solido crecer a un ritmo más rápido que los que tienen regímenes cerrados. El éxito económico de Hong Kong (China) y Singapur se ha visto facilitado en alto grado por unos sectores de servicios financieros orientados internacionalmente. Muchos países en desarrollo, como la Argentina, el Brasil, Ghana, Hungría, Indonesia y el Pakistán, se han integrado cada vez más en los mercados financieros mundiales.

El sector de los servicios financieros se ha expandido rápidamente en los últimos años. En el estudio se señala que el empleo ha aumentado del 25 al 50 por ciento en varios países industrializados desde 1970 y representa hoy día del 3 al 5 por ciento del empleo total. El valor agregado en ese sector que también ha aumentado considerablemente en los últimos 25 años y asciende ahora a una proporción comprendida entre el 7 y el 13 por ciento del PIB en los Estados Unidos, Hong Kong (China), Singapur y Suiza.

El crecimiento de dicho sector refleja el incremento de las actividades en los mercados financieros internacionales. Las actividades de préstamo y las transacciones de títulos y valores, así como los mercados de productos financieros derivados, han experimentado un rápido crecimiento en los últimos 10 años, y muchas economías en desarrollo y en transición también se han beneficiado de resultas del mayor acceso a los mercados internacionales. La propiedad por extranjeros de activos bancarios, un indicador de la presencia comercial en este sector, es de cerca del 20 por ciento en los Estados Unidos, la Argentina y Chile. En consecuencia, en el estudio se indica que el comercio transfronterizo en el sector de los servicios financieros se triplicó con creces entre 1985 y 1995, y que su valor excede ahora de 50.000 millones de dólares EE.UU. en el caso de los interlocutores más importantes en el comercio. Los datos relativos a los Estados Unidos indican que el intercambio a través de la presencia comercial en los mercados extranjeros es aún más importante que el comercio transfronterizo.

En el estudio se identifican varios problemas que deben resolverse si se quiere que los países obtengan todos los beneficios que brinda la liberalización del comercio en el sector de los servicios financieros. En él se afirma que la estabilidad macroeconómica, las políticas estructurales que reducen al mínimo las intervenciones perturbadoras en el sector financiero y la reglamentación y supervisión preventivas deben respaldar los beneficios que brinda la liberalización. Se señala asimismo que no hay ninguna estrategia de liberalización que sea generalmente aplicable y que deberán tomarse en consideración las circunstancias concretas de cada país.

En el estudio se subraya que el mantenimiento de la estabilidad y seguridad del sistema de servicios financieros reviste una importancia capital. Los autores señalan que el Acuerdo General sobre el Comercio de Servicios (AGCS) permite a los Miembros de la OMC tomar medidas cautelares para proteger a los inversionistas y garantizar la integridad y estabilidad de sus sistemas financieros nacionales. También permite la utilización de restricciones temporales de carácter no discriminatorio en relación con la balanza de pagos y las transferencias en el caso de graves dificultades financieras externas y en lo tocante a esa balanza. Además, la gestión de las políticas monetaria y cambiaria cae fuera del ámbito del AGCS.

Al evaluar en forma global las ventajas y beneficios de la liberalización del comercio y los problemas que plantea para los gobiernos de los Miembros, el estudio dice que los beneficios derivados de la participación en el proceso de negociaciones multilaterales en el marco del AGCS, a través del acceso a los mercados y los compromisos relacionados con el trato nacional, pueden obtenerlos los países sin poner en peligro su capacidad para aplicar políticas macroeconómicas y normativas acertadas. Es más, señala el estudio, hay circunstancias en las que el compromiso futuro de proceder a la liberalización puede contribuir a la elaboración de mejores políticas en esas esferas.

Footnote: 1El estudio, primero de una serie sobre cuestiones de actualidad, se ha publicado en español, francés e inglés y puede adquirirse al precio de 30 francos suizos dirigiéndose a la División de Publicaciones de la OMC.