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ESTUDIOS Y ANÁLISIS:  DOCUMENTOS DE TRABAJO

La gestión de los ingresos de capital en las economías de transición. Estudio del caso de Europa Central y Oriental

La gestión de los ingresos de capital se ha convertido inesperadamente en una de las principales dificultades de las economías de transición. Se esperaba que estos países tuvieran una necesidad insaciable de capital extranjero y, en consecuencia, la mayoría de los observadores predijeron un exceso de demanda de ingresos de capital.  

No: ERAD-98-04  

Autores:

  • Zdenek Drabek 
    Organización Mundial del Comercio 
  • Stephany Griffith-Jones 
    Universidad de Sussex 

Fecha de redacción:  junio de 1998  

Resumen Volver al principio

La gestión de los ingresos de capital se ha convertido inesperadamente en una de las principales dificultades de las economías de transición. Se esperaba que estos países tuvieran una necesidad insaciable de capital extranjero y, en consecuencia, la mayoría de los observadores predijeron un exceso de demanda de ingresos de capital. Los inversores extranjeros se caracterizan además por ser muy selectivos a la hora de elegir mercados, y estos países eran grandes desconocidos. Además, la política macroeconómica de estos países se ha visto dominada por el objetivo de la desinflación. En este documento explicamos los motivos por los que algunos países en transición han sido un mercado atractivo para los inversores extranjeros, y en qué medida el capital extranjero ha sido importante para estos países. Sin embargo, la mayor parte del documento está dedicada a la evaluación de las políticas gubernamentales de gestión de los ingresos de capital extranjero, en el contexto de los distintos objetivos gubernamentales y en función de los instrumentos políticos efectivamente utilizados por las autoridades monetarias, el calendario y la cronología de estas intervenciones y sus costos. Estimamos que las respuestas iniciales a las oleadas de capital fueron inadecuadas; las autoridades se mostraron reacias a adaptar sus políticas iniciales y a aprender de las experiencias de otros países. Finalmente modificaron sus respuestas políticas, pero no antes de que los costes de la inercia resultaran demasiado elevados. Las autoridades han aplicado efectivamente políticas de esterilización y políticas de tipo de cambio más flexibles combinadas con políticas monetarias y fiscales estrictas. También han entendido que una gestión efectiva de los ingresos de capital debe basarse en el buen funcionamiento de los mercados y se han mostrado dispuestas a adoptar políticas estructurales cada vez que puedan identificarse imperfecciones en el mercado.

Palabras clave Volver al principio

Corrientes de capital, política macroeconómica, economía de transición 

Códigos JEL: [F32], [F41], [P27 ] 

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